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西南证券:川化股份 未来前景仍值得期待
发布时间:2008年5月16日16:20 来源:东方财富网           新闻评论
    公司是一个以生产化肥和化工原料为主的综合性特大型化工企业,是我国目前最大的合成氨、氮肥生产企业之一及最大的三聚氰胺和赖氨酸生产企业,主营产品为尿素和三聚氰胺。2007年全年公司实现营业收入20.34亿元,同比增长21.45%;毛利率为24.76%;归属母公司所有者的净利润1.34亿元,同比减少0.94%;基本每股收益0.2900元。08年一季度,公司实现营业利润7096万元,同比扭亏为盈,增长889.66%;归属母公司所有者的净利润5850万元,同比增长574.83%。

  节能降耗,降低成本。07年公司能源消费总量为884868吨标煤,实现了86809吨标煤的节能目标。合成氨综合气耗与2006年相比,下降24.67m3/吨。二化厂一段炉改造使产品能耗从9Gcal/t下降到8.039Gcal/t,年节约2.2万吨标煤。30万吨/年硫磺制酸装置,预计08年投产,将节约折标煤2.78万吨/年。

  尿素需求强劲。化肥行业属国家的基础性行业。据农业部门统计,1980年至今,化肥的消费量以7.3%的速率递增。随着我国人口的不断增加,粮食需求的增加,尿素的需求将持续增加。就近期来看,5月份是水稻种植地区的一季稻用肥期,对于中原地区来讲是玉米备肥期,对于两广地区来讲是甘蔗用肥期,对尿素等化肥产品的需求也将很大。

  三聚氰胺利润增长可期。由于石油天然气价格大幅上涨引发的尿素价格刚性上涨,增加了三聚氰胺的生产成本,使得国际三聚氰胺产能增速减缓,美国、日本、韩国等国的部分三聚氰胺厂家相继停产,日本三井、美国氰胺公司等都减产50%以上。公司生产的三聚氰胺销售价格在07年底较年中上涨了50%,预计将结束5年的调整期,进入新一轮的增长期。公司三聚氰胺产能位居国内前列,在08年有望成为企业新的利润增长点。

  跨足草甘磷领域。07年公司增加4万吨/年亚氨基二乙腈项目。亚氨基二乙腈作为草甘磷的上游原料,其价格将随草甘磷的价格维持在高位。项目完成后,有望成为公司又一利润增长点。

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